Merger Model
在 Excel 中构建增厚/摊薄（并购）模型 — 备考损益表、协同效应、融资结构、每股收益影响。与 excel-author 配合使用。适用于并购提案、董事会材料或交易评估。
Skill 元数据
| 来源 | 可选 — 通过 aigenlabs skills install official/finance/merger-model 安装 |
| 路径 | optional-skills/finance/merger-model |
| 版本 | 1.0.0 |
| 作者 | Anthropic（由 AigenLabs 改编） |
| 许可证 | Apache-2.0 |
| 平台 | linux, macos, windows |
| 标签 | finance, m-and-a, merger, accretion-dilution, excel, openpyxl, modeling, investment-banking |
| 相关 skill | excel-author, pptx-author, dcf-model, 3-statement-model |
参考：完整 SKILL.md
以下是 AigenLabs 在触发该 skill 时加载的完整 skill 定义。这是 skill 激活时 agent 所看到的指令内容。
环境
本 skill 假定使用无界面 openpyxl — 即在磁盘上生成 .xlsx 文件。
遵循 excel-author skill 关于单元格着色、公式、命名区域和敏感性表格的约定。
交付前重新计算：python /path/to/excel-author/scripts/recalc.py ./out/model.xlsx。
Merger Model
为并购交易构建增厚/摊薄分析。对备考每股收益影响、协同效应敏感性及购买价格分配进行建模。适用于评估潜在收购、为提案准备并购影响分析，或就交易条款提供建议。
工作流程
第一步：收集输入数据
收购方：
- 公司名称、当前股价、流通股数
- LTM 和 NTM 每股收益（GAAP 及调整后）
- 市盈率倍数
- 税前债务成本、税率
- 资产负债表上的现金、现有债务
目标方：
- 公司名称、当前股价、流通股数（如为上市公司）
- LTM 和 NTM 每股收益或净利润
- 企业价值或股权价值
交易条款：
- 每股要约价格（或相对当前价格的溢价）
- 对价结构：现金比例 vs. 股票比例
- 为现金部分融资而新增的债务
- 预期协同效应（收入和成本）及分阶段时间表
- 交易费用和融资成本
- 预期交割日期
第二步：购买价格分析
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 每股要约价格 | |
| 相对当前价格的溢价 | |
| 股权价值 | |
| 加：承接净债务 | |
| 企业价值 | |
| 隐含 EV / EBITDA | |
| 隐含市盈率 |
第三步：资金来源与用途
| 来源 | $ | 用途 | $ |
|---|---|---|---|
| 新增债务 | 股权收购价格 | ||
| 自有现金 | 偿还目标方债务 | ||
| 新发行股票 | 交易费用 | ||
| 融资费用 | |||
| 合计 | 合计 |
第四步：备考每股收益（增厚/摊薄）
逐年计算（第 1-3 年）：
| 独立口径 | 备考口径 | 增厚/（摊薄） | |
|---|---|---|---|
| 收购方净利润 | |||
| 目标方净利润 | |||
| 协同效应（税后） | |||
| 动用现金的利息损失（税后） | |||
| 新增债务利息（税后） | |||
| 无形资产摊销（税后） | |||
| 备考净利润 | |||
| 备考股份数 | |||
| 备考每股收益 | |||
| 增厚/（摊薄）% |
第五步：敏感性分析
增厚/摊薄 vs. 协同效应与要约溢价：
| 协同效应 $0M | 协同效应 $25M | 协同效应 $50M | 协同效应 $75M | 协同效应 $100M | |
|---|---|---|---|---|---|
| 溢价 15% | |||||
| 溢价 20% | |||||
| 溢价 25% | |||||
| 溢价 30% |
增厚/摊薄 vs. 现金/股票对价结构：
| 100% 现金 | 75/25 | 50/50 | 25/75 | 100% 股票 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 第 1 年 | |||||
| 第 2 年 |
第六步：盈亏平衡协同效应
计算交易在第 1 年实现每股收益中性所需的最低协同效应。
第七步：输出
- Excel 工作簿，包含：
- 假设条件标签页
- 资金来源与用途
- 备考利润表
- 增厚/摊薄汇总
- 敏感性表格
- 盈亏平衡分析
- 用于提案材料的单页并购影响摘要
重要说明
- 在相关情况下，始终同时展示 GAAP 和调整后（现金）每股收益
- 股票交易：使用收购方当前股价计算换股比例，并注明新发行股份带来的稀释效应
- 包含购买价格分配 — 商誉和无形资产摊销对 GAAP 每股收益至关重要
- 协同效应分阶段实现至关重要 — 第 1 年通常仅为运行率协同效应的 25%-50%
- 不要遗漏动用现金的利息损失收入及新增债务的利息支出
- 协同效应和利息调整的税率应与收购方的边际税率保持一致
数据来源 — 优先使用 MCP，其次使用网络
以下部分内容提及"使用 S&P Kensho MCP / Daloopa MCP / FactSet MCP"。这些是原 Cowork 插件场景中的商业金融数据 MCP。在 AigenLabs 中：
- 如已配置任何结构化金融数据 MCP（AigenLabs 支持 MCP — 参见
native-mcpskill），优先用于时点可比数据、前例交易及文件。 - 否则，回退至：
- 针对 SEC EDGAR（
https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar）使用web_search/web_extract获取美国文件 - 公司投资者关系页面获取新闻稿、财报材料
- 使用
browser_navigate访问交互式数据门户 - 用户提供的数据（当上下文中没有时，明确向用户询问）
- 针对 SEC EDGAR（
- 严禁捏造数据。如果某个倍数、前例交易或文件数字无法溯源，将该单元格标记为
[UNSOURCED]并告知用户。
归属声明
本 skill 改编自 Anthropic 的 Claude for Financial Services 插件套件（Apache-2.0）。Office-JS / Cowork 实时 Excel 路径已移除；本版本通过 excel-author skill 的约定，面向无界面 openpyxl。原始来源：https://github.com/anthropics/financial-services